('沙箱中的虚假崩溃日志仍在循环播放，李航指尖在键盘上轻点两下，关闭了诱饵环境。系统资源监控曲线立刻回升，算力池的占用率从78%骤降至32%，释放出的计算能力如水流般自动注入数据分析队列。

“转接完成。”他抬头看向主控台，“担保链拓扑生成已启动。”

陈帆站在主屏幕前，目光未移。纳斯达克指数实时走势线正以微小但坚定的角度向上爬升——5012.6点，距离历史高点仅剩不到200点空间。市场交易量同步放大，买盘压过卖盘三倍以上，资金如潮水般涌入科技股板块。

“他们还在加仓。”周婷的声音从侧后方传来。她调出主力资金流向图，一组红色箭头密集指向几家尚未盈利的网络服务公司。“散户占比突破67%，融资融券余额创历史新高。”

陈帆没有回应。他知道这不是上涨，是倒计时。

李航那边传来一声轻微提示音。三维风险网络的第一帧图像开始加载，投影仪将数据流投射到墙面。初始画面混乱，三百多个红点散落无序，连接线交错成网，像一团纠缠的线团。

“自动归并不完整。”李航皱眉，“七家核心企业被拆成了十九个节点，算法没识别出实控人关联。”

周婷立即切换至本地数据库，导入那份扫描后的《华尔街日报》名单。她将破产企业的高管姓名、注册地和主营业务字段设为训练样本，重新校准分类模型。几秒后，系统开始二次运算。

新的图谱缓缓旋转起来。

这一次，结构清晰了。三百个节点被压缩整合为一百八十二个有效实体，其中五个超大规模中心节点占据画面中央。每一条连接线都标注了担保金额与期限，粗细不一，最粗的一条达到四十七亿美元。

“穿透三层子公司，强制合并同实控人主体。”周婷低声说明，“热力图叠加股价波动同步性，颜色越深，联动越强。”

画面中，五家巨头如同心脏般搏动，周围簇拥着密密麻麻的次级企业。一旦其中任意一家出现信用问题，冲击波将沿着这些担保链条迅速扩散。

陈帆走近投影墙，伸手触碰其中一个核心节点。屏幕上弹出详细资料：市值虚增340%，近三年关联交易占比超六成，母公司持有其91%股份的离岸空壳公司位于开曼群岛。

“不是业务合作。”他说，“是用上市公司互相抬轿子。”

李航调出资金池模拟器，输入当前市场整体杠杆比例。结果显示，这三百家企业平均资产负债率达79%，而计入未披露的互保债务后，实际负债水平逼近92%。

“已经资不抵债了。”他语气平静，“只是没人敢戳破。”

陈帆退回主控台，打开压力测试模块。他选定排名前三的核心担保主体，分别设定它们在未来七日内发生违约的情境。

“运行一级传导。”

系统开始推演。第一轮结果跳出：若a企业爆雷，直接触发87家关联方进入紧急再融资状态；其中32家因评级下调面临银行抽贷。

“继续二级。”

影响范围扩大至193家。多家原本现金流稳定的企业因连带责任被迫公告重大风险事项，市场信心开始动摇。

“三级。”

最终数字定格在261家。占当前上涨科技股总数的89%。模型估算，连锁反应引发的抛售规模将达到单日两千五百亿美元，远超正常交易容量。

更关键的是，系统检测到这三百家企业的股票合计占纳指总权重的41.3%。一旦崩塌，指数本身也将失去支撑。