“找到了。”李航放低声音，“这家服务器制造商，给旗下五家子公司做了全额履约担保，而其中一家又反过来为另一家关联设计公司提供贷款质押。典型的闭环结构。”

陈帆放大其中一家子公司的财务摘要。去年第四季度净利润下滑41%，经营性现金流首次转负，但股价在过去两周逆势上涨6%。

“有人在撑。”他说，“只要这个体系里有一家倒下，其他几家的担保责任就会立刻激活，债权人有权追索。到时候不是一家破产，是一片崩塌。”

“那我们的做空目标，很可能就在这个圈子里。”周婷将初步整理的担保图谱导入分析模块，“如果现在不修正模型，等真正爆发时，我们根本不知道风险会扩散到什么程度。”

“那就改。”陈帆下达指令，“李航继续抓数据，周婷把评分规则固化进预处理流程，张磊盯着系统稳定性。我要在六小时内看到新版风险评估报告。”

李航双手重新放回键盘，代码行如流水般滚动生成。周婷切换至数据映射界面，逐项配置字段匹配规则。张磊调出散热监控面板，手动提升三号机柜的风扇转速。

时间一分一秒过去。凌晨两点十七分，第二批数据完成整合。系统开始运行嵌入担保链变量的新版压力测试。

主屏渐次弹出图表：原模型显示未来七十二小时波动率峰值为38.5%，新模型则攀升至46.7%。与此同时，强制平仓阈值从72小时缩短至54小时。

“提前了十八小时。”陈帆凝视着曲线交汇点，“这意味着我们必须更早行动，或者降低仓位。”

“还有一种可能。”李航忽然抬头，“如果我们能锁定担保网络中最脆弱的那个节点，集中火力打穿它，就能引发连锁反应，反而加快收益释放。”

“前提是准确识别那个支点。”周婷补充，“误差不能超过两家公司范围。”

陈帆没有立刻回应。他调出全美科技类上市公司近三年违约记录，叠加本次采集的担保密度热力图。两幅图像重叠后，一处高亮区域浮现出来——集中在加州南部，涉及八家企业，全部隶属于一个名为“星桥资本”的控股平台。

“这不是自然形成的互保圈。”他说，“是人为搭建的风险共同体。有人在刻意维持表面稳定。”

“那我们就撕开它。”李航手指敲了敲桌面，“只要找到第一家财报即将暴雷的公司，配合消息面操作，就能点燃***。”

陈帆缓缓点头，目光落在倒计时数字上。

此时，系统最后一道验证完成，弹出最终结论：

**综合风险值上调21.4%，平仓临界点提前至54小时，建议立即调整保证金比例或削减头寸规模**。

房间里没人说话。显示器冷光映在每个人的脸上，映出疲惫中的清醒。

陈帆伸手拿起通讯器，声音平稳：“联系香港那边，申请追加保证金通道预备。另外，把‘星桥资本’旗下所有企业列入优先监测名单，实时跟踪舆情和资金异动。”

放下话筒，他转向主屏，看着那条因新增变量而剧烈起伏的风险曲线。

“现在，我们才真正看清了那把悬着的剑。”

李航正准备重启爬虫任务，突然发现某个子页面的加载结果异常。他暂停程序，放大一段被自动截断的日志内容。

在密密麻麻的财务术语中，一行不起眼的小字引起了他的注意：

“截至2000年3月，上述担保安排均已通过百慕大特别信托架构完成法律隔离……”', '')