('屏幕上的红色预警框刚闪出第一行字，陈帆的手已经搭上了键盘。系统提示音短促而密集，像一串不断逼近的倒计时。

“追加保证金通知，已触发三级响应。”李航盯着账户监控面板，声音绷得发紧，“纳斯达克指数突破5000点，持仓合约浮亏扩大，当前可用资金仅能支撑72小时。”

张磊猛地站起身，椅子在地面划出刺耳的声响。“我们按1:5杠杆建仓的？谁批的？”他一把抓起桌角的计算器，手指飞快敲击，脸色越来越沉。下一秒，他将计算器摔在桌上，塑料外壳撞到边缘裂开一道缝。“三天！三天就会被强平！这跟自杀有什么区别？”

周婷没说话，迅速调出清算日志比对初始保证金与当前净值曲线。数据流在屏幕上滚动，她的指尖在触控板上滑动，反复核验参数输入记录。

陈帆始终没抬头。他正逐行查看系统回传的持仓明细，目光停在一条不起眼的字段上——“风险敞口动态评估：未覆盖跨企业信用传导路径”。他轻点回车，调出昨日压力测试的原始日志，将实盘损耗速率与模型预估值并列对比。

“不对。”他开口，声音不高，却让整个房间安静下来，“模型预测波动率达标，但资金消耗比模拟快了近四成。这不是市场问题，是漏算了什么。”

李航转过头：“什么意思？”

“我们的风险模型，少了一层现实约束。”陈帆调出一笔五小时前的对冲交易记录，“这家芯片公司股价跌了18%，按理说关联供应商会同步承压。但它最大的代工厂不仅没跌，还在尾盘被大单托住。为什么？”

“护盘资金？”张磊皱眉。

“或者是担保关系。”周婷接话，“母公司为子公司提供隐性担保，一旦出现危机，资本方必须履约。”

陈帆点头：“我们只算了单一企业的财务健康度和行业景气周期，但没把上市公司之间的互保网络算进去。一家爆雷，可能牵出十几家连环担保的企业，市场恐慌会被放大。”

李航立刻反应过来：“那波动率模型的基础假设就错了。实际风险不是garch算出来的那个数，而是叠加了信用链断裂后的连锁反应。”

“现在明白为什么系统预警来得这么快了。”陈帆关闭窗口，重新打开美国证监会公开数据库接口，“去查所有纳入做空池的公司，有没有披露过对外担保、联合贷款或债务背书信息。”

张磊苦笑：“几百家公司，每份年报几十页，人工筛得干到明天。”

“没人说要人工筛。”李航已经打开本地开发环境，新建了一个项目目录，“我写个爬虫，定向抓取‘relatedpartytransactions’和‘contingentliabilities’这两个章节。只要文本里有‘guarantee’‘jointobligation’这类关键词，自动标记提取。”

“接口有限速，单线程跑太慢。”周婷靠过来看了一眼代码框架，“用多进程伪装成不同ip请求，再加随机延时，绕过反爬机制。”

“你负责清洗数据格式。”李航快速敲下几行调度指令，“我要把结果结构化，生成一个担保强度评分表。”

“评分标准呢？”周婷问。

“不能只看金额。”陈帆插话，“要看担保方自身的负债率、现金流状况、以及它自己是否也被别人担保。形成一张网，越深处，风险传导越强。”

周婷立即开始设计算法逻辑。她在白板上画出节点关系图，定义权重系数：主担保方基础分设为1.0，若其资产负债率超过70%，乘以1.3；若自身存在对外担保，则每增加一层递归，附加0.2的传导风险值。

张磊则切换到服务器资源监控界面，盯着cpu和内存占用曲线。“你们两个别同时拉大数据量，上次并发太高差点烧了主板。”

“我知道节奏。”李航一边调试代理池一边说，“先小批量试跑五十家，确认数据稳定再扩展。”

陈帆回到主控台，重新加载最新的市场行情包，包括昨夜欧洲科技股的表现、美元流动性指标变化，以及美联储官员讲话纪要。他把这些作为背景变量，准备等担保数据一到位就重新建模。

十分钟后，李航的第一批数据返回。屏幕上跳出一个表格，列出二十家存在明显交叉担保行为的公司，其中三家已被列入信用观察名单。